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위험에 대한 두 가지 언어 ①
“만약 당신의 자산 대부분이 한두 종목에 집중되어 있다면, 금융 업계는 자산을 보호할 수 있는 다양한 방법을 제공한다. 풋옵션을 통해 주식에 대한 보험을 들 수 있는데, 마치 주택 보험처럼 일정한 보험료를 납부하는 방식이다.
이 보험료를 충당하기 위해 주가 상승분의 일부를 포기해야 하므로, 현재는 무료로 보호받는 것처럼 느껴지지만 나중에는 비용이 발생할 수 있다.
또한 주식을 담보로 대출을 받아 당장 현금을 확보하면서 세금 납부를 미룰 수도 있다. 심지어 전체 포트폴리오를 헤지 전략으로 구성할 수도 있다. 즉, 시장이 안정적일 때는 소폭의 손실을 감수하고, 고평가된 종목이 급락할 때는 투자금의 몇 배를 벌어들이도록 설계된 포지션을 활용하는 것이다.
이러한 헤지(방어) 전략은 보호 시점과 손절매 시점을 미리 정해두는 규칙을 기반으로 한다.”
일부러 좀 복잡하게 썼다. 한 단어 한 단어 모두 정확하다. 투자 업계에서 보통 쓰는, 좀 더 간결한 버전이었다면 아마 두 문장 만에 읽기를 멈추었을 것이다. 바로 그게 핵심이다. 월스트리트에서 복잡함은 두 가지 역할을 한다. 판매자를 돋보이게 하고 구매자의 본모습을 가려버리는 것이다. 복잡한 것은 돈을 주고 살 만한 가치가 있는 것처럼 보이게 하고, 정작 중요한 질문을 하지 못하게 만든다. 물론 이러한 도구들이 특정 상황에서는 제 역할을 톡톡히 해내는 경우도 있지만, 그 도구들을 홍보하는 데 사용되는 언어는 정보를 제공하기 위한 것이 아니라, 당신에게 깊은 인상을 주기 위한 것이다.
진정한 재무 설계사는 그런 식으로 말하지도, 그런 식으로 투자하지도 않는다.
전문 용어 속에 묻혀버린 핵심 질문은 다음과 같다. “과연 그 모든 복잡한 전략이 전문가의 조언을 받아 보유하는 단순하고 분산된 포트폴리오보다 더 나은 성과를 낼 수 있을까?” 굳이 추측할 필요는 없다. S&P는 25년간 SPIVA라는 보고서를 통해 이를 분석해 왔다. 이 보고서는 정규직으로 근무하며 자격을 갖춘 고소득 전문 펀드 매니저들이 달성하고자 하는 목표 수익률을 일반 시장 지수와 비교한다. 2025년에는 미국 대형주 펀드 매니저 100명 중 79명이 S&P 500 지수대비 수익률보다 저조하게 기록했다. 지난 20년간에는 약 93명이 뒤처졌다. 이들은 아마추어가 아니다. 바로 우리가 여러분께 설명드리지 않은 전문 용어를 사용하는 전문가들이다.
2021년 전체 펀드 중 상위 25%에 든 대형주 펀드들을 예로 들어보자. 누구나 선택했을 법한 펀드들이다. 1년 후, 100개 펀드 중 상위권을 유지한 펀드는 단 20개뿐이었다. 2023년에는 단 하나도 남지 않았다. 몇 개가 아니라, 펀드 운용에서 일시적인 호황은 대부분 운에 좌우되며, 그것이 다음 해의 성과를 예측하는 데 유의미한 정보를 제공하는 경우는 거의 없다. 그럼에도 투자자들은 과거의 성공 사례를 쫓는 경향이 있다. 우리는 이러한 투자 성향을 지지하지 않는다.
정교한 전략조차 대부분 실패하고, 미래의 승자를 미리 예측할 수 없다면 투자자의 진정한 경쟁력은 어디에 있을까? (다음 회에 계속)
문의 (410)469-9532(연결번호 102)
<겐티 씨씨 CFP·CAIA 웰씨앤와이즈패밀리오피스>
이 보험료를 충당하기 위해 주가 상승분의 일부를 포기해야 하므로, 현재는 무료로 보호받는 것처럼 느껴지지만 나중에는 비용이 발생할 수 있다.
또한 주식을 담보로 대출을 받아 당장 현금을 확보하면서 세금 납부를 미룰 수도 있다. 심지어 전체 포트폴리오를 헤지 전략으로 구성할 수도 있다. 즉, 시장이 안정적일 때는 소폭의 손실을 감수하고, 고평가된 종목이 급락할 때는 투자금의 몇 배를 벌어들이도록 설계된 포지션을 활용하는 것이다.
이러한 헤지(방어) 전략은 보호 시점과 손절매 시점을 미리 정해두는 규칙을 기반으로 한다.”
일부러 좀 복잡하게 썼다. 한 단어 한 단어 모두 정확하다. 투자 업계에서 보통 쓰는, 좀 더 간결한 버전이었다면 아마 두 문장 만에 읽기를 멈추었을 것이다. 바로 그게 핵심이다. 월스트리트에서 복잡함은 두 가지 역할을 한다. 판매자를 돋보이게 하고 구매자의 본모습을 가려버리는 것이다. 복잡한 것은 돈을 주고 살 만한 가치가 있는 것처럼 보이게 하고, 정작 중요한 질문을 하지 못하게 만든다. 물론 이러한 도구들이 특정 상황에서는 제 역할을 톡톡히 해내는 경우도 있지만, 그 도구들을 홍보하는 데 사용되는 언어는 정보를 제공하기 위한 것이 아니라, 당신에게 깊은 인상을 주기 위한 것이다.
진정한 재무 설계사는 그런 식으로 말하지도, 그런 식으로 투자하지도 않는다.
전문 용어 속에 묻혀버린 핵심 질문은 다음과 같다. “과연 그 모든 복잡한 전략이 전문가의 조언을 받아 보유하는 단순하고 분산된 포트폴리오보다 더 나은 성과를 낼 수 있을까?” 굳이 추측할 필요는 없다. S&P는 25년간 SPIVA라는 보고서를 통해 이를 분석해 왔다. 이 보고서는 정규직으로 근무하며 자격을 갖춘 고소득 전문 펀드 매니저들이 달성하고자 하는 목표 수익률을 일반 시장 지수와 비교한다. 2025년에는 미국 대형주 펀드 매니저 100명 중 79명이 S&P 500 지수대비 수익률보다 저조하게 기록했다. 지난 20년간에는 약 93명이 뒤처졌다. 이들은 아마추어가 아니다. 바로 우리가 여러분께 설명드리지 않은 전문 용어를 사용하는 전문가들이다.
2021년 전체 펀드 중 상위 25%에 든 대형주 펀드들을 예로 들어보자. 누구나 선택했을 법한 펀드들이다. 1년 후, 100개 펀드 중 상위권을 유지한 펀드는 단 20개뿐이었다. 2023년에는 단 하나도 남지 않았다. 몇 개가 아니라, 펀드 운용에서 일시적인 호황은 대부분 운에 좌우되며, 그것이 다음 해의 성과를 예측하는 데 유의미한 정보를 제공하는 경우는 거의 없다. 그럼에도 투자자들은 과거의 성공 사례를 쫓는 경향이 있다. 우리는 이러한 투자 성향을 지지하지 않는다.
정교한 전략조차 대부분 실패하고, 미래의 승자를 미리 예측할 수 없다면 투자자의 진정한 경쟁력은 어디에 있을까? (다음 회에 계속)
문의 (410)469-9532(연결번호 102)
<겐티 씨씨 CFP·CAIA 웰씨앤와이즈패밀리오피스>
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